En gigant er født

Av Stian Vasvik


Budkampen om Cadbury pågikk et halvt år. Konsernsjef i Kraft Foods, Irene Rosenfeld, satt selv i forhandlinger til langt på natt i forrige uke for å få avtalen i boks.
Resultatet av den bitre overtakelseskampen er en ny godterigigant som omsetter for rundt 50 milliarder dollar, rundt 280 milliarder kroner etter dagens kurs.


Cadbury tapte - og vant

Ikke få mener at Kraft har handlet for dyrt.
Prisen er dobbelt så høy som verdien på Cadbury var før det første tilbudet ble lagt fram for et halvt år siden. Den tilsvarer 13,1 ganger Cadburys driftsresultat.
Og det uten skikkelig konkurranse om å få tilslaget:
Riktignok ble Ferrero nevnt som interessent tidlig i prosessen, men italienerne kastet kortene før de en gang lanserte et tilbud. Heller ikke amerikanske Hershey kom med noe tilbud før Rosenfeld spikret avtalen med Cadbury-sjef Todd Stitzer.
Mange hevder derfor at Stitzer er den egentlige vinneren i budkampen - hans avvisende holdning og ikke minst utholdenhet har betalt seg skikkelig for Cadburys aksjonærer.


Blindvei

Innsparingspotensialet på 625 millioner dollar, som Kraft har identifisert, må økes betydelig for at kjøpet skal være regningssvarende for Rosenfelds aksjonærer.
Først når hun lykkes med det, vil kjøpet lønne seg for Kraft.
Mange analytikere mener at Irene Rosenfeld manøvrerte seg selv inn i en blindvei. Blant annet solgte hun den verdifulle pizzadivisjonen til Nestlé for 3,7 milliarder dollar for å finansiere Cadbury-kjøpet.
Problemet er at dette salget etterlater et tomrom i Kraft-porteføljen, som nå må fylles med enda mer lønnsomme produkter.
Denne rollen skal Cadbury overta. Britene må imidlertid tjene enda mer enn før for å tilfredsstille Kraft-aksjonærenes forventninger.
Britisk fagbevegelse frykter derfor at flere tusen av Cadburys totalt 45.000 ansatte verden over vil miste jobben. Den britiske statsministeren Gordon Brown legger da heller ikke skjul på at han vil kjempe for å sikre sysselsettingen i det fusjonerte selskapet.



Fakta
- Kraft Foods og Cadbury vil tilsammen omsette for 50 mrd. dollar.
- Fusjonen bringer Cadburys Dairy Milk og Trident tyggegummi under et tak med Krafts Milka, og Toblerone og Freia.
- Det fusjonerte selskapet blir større enn markedsleder Nestlé innen godteri.
- Sier Cadbury-aksjonærene ja til tilbudet innen 2. februar, betyr det slutten på en nesten 200 år gammel æra som uavhengig britisk godteriprodusent.